Debido al anuncio del Sr. Trichet de hace unas semanas, la subida de los tipos de interés que hoy ha llevado a cabo el BCE no ha sorprendido a nadie. Los mercados financieros prevén que los tipos suban otros 75 puntos básicos hasta el final del año (hasta el 2%) y casi otros 100 puntos básicos durante el 2012, lo que beneficiaría principalmente a una economía alemana que está creciendo a un ritmo razonable.
De todos modos, las políticas de endurecimiento monetario parecen innecesarias para los países periféricos, especialmente para aquellos que han tenido que pedir ayuda a la UE o están en proceso de hacerlo. En un momento en el que se está llevando a cabo el proceso de ajuste presupuestario a gran escala en dichas economías –o está a punto de empezar– probablemente lo que menos necesitan son tipos de interés más altos.
El BCE deberá ponderar estas necesidades contrapuestas a la hora de fijar los tipos de interés durante los próximos dieciocho meses. Desde nuestro punto de vista, esto significa que el mercado se excede ligeramente en sus cálculos. El tipo de interés estará más cerca de 2% que del 3% a finales del 2012. Así, nuestra previsión se sitúa en el 2,25%.
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