Creemos que Asia demostrará ser muy resistente en un ambiente muy volátil, gracias en cierta medida a su libertad de acción política. Sin embargo, en la primera mitad de 2012 veremos un momento más débil en China. La crisis de deuda en la zona euro y la consiguiente recesión son, de lejos, los principales riesgos a los que se enfrentan los países asiáticos. La Unión Europea no solo es un socio comercial clave sino también es el mayor proveedor de financiación al resto del mundo.
En lo que se refiere a las exportaciones el papel de la Unión Europea ha ido cayendo desde 2009. En conjunto, su parte de exportaciones asiáticas se ha contraído, de un 12,4% a un 11,2% a fecha de final de junio de 2011, uno de los datos más bajos desde la crisis asiática de 1997. La caída es más visible en países como Filipinas, Corea del Sur y Hong Kong. Además, destacan dos países que permanecen más expuestos que los otros: China, donde las exportaciones a la Unión Europea todavía representan un 14,4% del total e India, con un porcentaje del 14,6%.
Este dato está en concordancia con el hecho de que el comercio bilateral directo entre Asia y los países desarrollados está reduciéndose de forma gradual. Está siendo reemplazado por una organización intermedia a través de la cual los países asiáticos tienden a abastecer a China que, en cambio, exporta a las economías desarrolladas. De alguna forma, China podría amortiguar el golpe a otros países asiáticos en el caso de que se produjese una mayor contracción de la demanda de la zona euro.
El otro canal a través del cual la crisis en la zona euro podría impactar en Asia son los préstamos internacionales. Los bancos europeos son extremadamente activos en este mercado. El riesgo aquí radica en que los bancos europeos entren en un dilatado período de desapalancamiento. No cabe dude de que los países asiáticos, en su conjunto, son menos dependientes que otros de los bancos europeos para su financiación, pero probablemente algunos países se enfrentan a un mayor riesgo debido a su grado de apertura. Este es sobre todo el caso de Taiwán y Malasia.
