Después de los años 2008 y 2011, que han sido especialmente difíciles, las estrategias destinadas a preservar el capital están adquiriendo una importancia creciente. Lo cierto es que entre comienzos de 2007 y finales diciembre de 2011, los índices mundiales de renta variable y de fondos alternativos sufrieron caídas del -24,6% y del -13,0% respectivamente. Durante este período, solo los bonos consiguieron salir bien parados, y no sin dificultad. 2008 fue un año desastroso para las obligaciones corporativas, y 2011 ha resultado especialmente duro para las obligaciones de varios países europeos. Por ello, el valor añadido que aporta un gestor de fondos se materializa cada vez más en los momentos difíciles. No obstante, no basta con minimizar las pérdidas: también hay que generar rentabilidad durante los periodos más favorables. Por lo tanto, para tener éxito, una estrategia de retorno absoluto tiene que lograr una buena combinación de estos dos factores.
En el caso de las estrategias de retorno absoluto que utilizan las clases de activos más líquidas y tradicionales (liquidez, renta variable, renta fija y fondos alternativos), y sobre todo en periodos difíciles, la clave reside en establecer un buen equilibrio entre los diversos tipos de activos, que habrá que ir regulando permanentemente. De hecho, una estrategia de este tipo implica complementar la distribución estratégica a largo plazo con una distribución táctica a corto plazo. ¿Cuánta renta fija hay que tener en cartera para compensar la volatilidad de la renta variable, teniendo en cuenta que la mayor parte del tiempo estas dos categorías de activos guardan una correlación inversa, pero que esta regla puede cambiar en periodos de crisis? Por lo tanto, el peso de cada clase de activos es determinante y se debe supervisar con mucha regularidad para irlo ajustando en cuanto sea necesario. Dicho de otro modo, se trata de estrategias que requieren una buena capacidad de reacción en la distribución de la cartera, lo cual descarta todos los enfoques pasivos y exige por el contrario recurrir a gestores activos y especializados. Sin embargo, si esta gestión activa se lleva a cabo, el retorno absoluto es capaz de ofrecer rentabilidades competitivas al mismo tiempo que protege el capital.
